Projekt roka 2025: Hyperliquid

Hyperliquid, platforma pre vysoko rizikové pákové obchodovanie s volatilnými aktívami, si tento rok získala pozornosť kryptopriemyslu ako žiadny iný projekt.

Jeff Yan v roku 2022 sledoval, ako sa kryptomenové impérium Sama Bankman-Frieda zrútilo v priebehu niekoľkých dní. Práve uprostred chaosu okolo kolapsu FTX a následnej nákazy trhu sa rozhodol ísť „all-in“ a vybudovať vlastnú kryptoburzu – decentralizovanú alternatívu, ktorú nazval Hyperliquid.

O tri roky neskôr sa zdá, že Yanovo rozhodnutie bolo správne. Po spoluzaložení Hyperliquid Labs v roku 2023 pomohol vybudovať jednu z najvplyvnejších decentralizovaných búrz a zároveň layer-1 sietí v 16-ročnej histórii krypta – a to bez akéhokoľvek venture kapitálu.

Čísla, ktoré hovoria samy za seba

Podľa DefiLlama dosiahol Hyperliquid v tomto roku:

• 2,73 bilióna USD v objeme obchodovania s perpetual futures
• 110,65 miliardy USD v spotovom obchodovaní
• 1,22 miliardy USD v anualizovaných príjmoch

Pre porovnanie: americká spoločnosť Dolby, známa technológiami pre kiná a hi-fi systémy, vykázala tento rok tržby 1,35 miliardy USD a zamestnáva viac než 2 000 ľudí. Hyperliquid Labs má pritom len 11-členný tím – a príjmy platformy si delia jej používatelia.

---

Viac než len čísla: nástup „perps“

Skutočný vplyv Hyperliquidu však nespočíva len v číslach. Platforma výrazne prispela k popularizácii perpetual futures (perps) medzi krypto-natívnymi obchodníkmi.

Perps umožňujú špekulovať na pohyb ceny aktív prostredníctvom derivátových kontraktov bez dátumu expirácie, často s využitím požičaného kapitálu a páky. Pred Hyperliquidom boli tieto nástroje dostupné najmä akreditovaným investorom alebo klientom centralizovaných búrz, ktorí museli prejsť KYC a poskytovať osobné údaje.

Hyperliquid túto bariéru zásadne znížil – a prinútil konkurenčné burzy reagovať čoraz rizikovejšími pákovými ponukami.

---

Zrod novej kategórie: perp DEXy

Hyperliquid tak pomohol vytvoriť novú triedu kryptofiriem – perp DEXy, teda decentralizované burzy špecializované na perpetual futures.
Pre lepšie či horšie, perps sa stali novou hranicou, kde retailoví obchodníci riskujú život meniace sumy požičaných peňazí v nádeji na rýchle zbohatnutie.

Kritici vnímajú Hyperliquid ako nástroj digitálneho finančného nihilizmu – sveta, kde je finančný systém považovaný za prázdny a bez významu. Podľa akademikov tento postoj preniká dnes rovnako do krypta aj do tradičných financií.

---

Čo sú vlastne perpetual futures?

Koncept perps bol teoreticky navrhnutý ekonómom Robertom Shillerom už v roku 1993, no do praxe ho v kryptosvete zaviedla burza BitMEX v roku 2016.

Pri perpetual futures obchodník nevlastní samotné aktívum (napr. Bitcoin), ale kontrakt sledujúci jeho cenu. Keďže kontrakt nemá expiráciu, je vhodný na dlhodobé hedgovanie – napríklad kombináciou shortu na derivátovom trhu a longu na spotovom trhu.

Tieto kontrakty sú však často spojené s extrémnou pákou. Hyperliquid ponúka páku od 3× do 40×, čo znamená, že obchodník môže znásobiť zisky – ale aj straty.

---

Prečo Hyperliquid rastie tak rýchlo

Kľúčovým faktorom úspechu je fakt, že Hyperliquid beží na vlastnom layer-1 blockchaine, kde sa order book vyrovnáva priamo on-chain. Vďaka tomu dokáže ponúknuť:

• bezpoplatkové (gasless) transakcie
• extrémne rýchle vysporiadanie
• account abstraction
• úplnú transparentnosť obchodov

To láka najmä high-frequency traderov a market makerov, no zároveň si platforma zachováva prívetivé rozhranie aj pre retail.

---

Keď sa vyhráva… a keď sa kruto prehráva

Na Hyperliquide sa dajú zarobiť obrovské peniaze:

• jeden trader zarobil viac než 108 miliónov USD shortovaním Etherea
• iný 27 miliónov USD shortom tokenu HYPE
• ďalší 29 miliónov USD shortom Bitcoinu

Ale straty bývajú rovnako extrémne. Príkladom je krypto influencer James Wynn, ktorý bol po sérii zlých pákových obchodov zlikvidovaný o 100 miliónov USD.

Rozdiel oproti centralizovaným burzám? Všetko je verejné. Každý obchod je dohľadateľný cez block explorery, čo vedie k lovu veľrýb a sledovaniu obrovských pozícií v reálnom čase.

---

CEX vs DEX: prečo používatelia migrujú

Na centralizovaných burzách ako Binance musia používatelia absolvovať KYC, testy znalostí, risk assessmenty a odovzdať osobné údaje.
Na Hyperliquide stačí pripojiť peňaženku, vložiť prostriedky a obchodovať.

Aj keď sú perps v USA silne regulované a Hyperliquid oficiálne blokuje americké IP adresy, realita je jednoduchá: „Každý má VPN,“ ako to sarkasticky poznamenali analytici.

---

Je Hyperliquid skutočne decentralizovaný?

Nie všetci sú presvedčení, že Hyperliquid je tak decentralizovaný, ako tvrdí. Kritika sa objavila napríklad pri delistovaní meme coinu JELLYJELLY či pri hlasovaní o stablecoine USDH, kde mala nadácia Hyperliquid výrazný vplyv.

Aj tak však platí, že Hyperliquid je podstatne decentralizovanejší než tradičné CEXy. A po kolapse FTX sa práve tento rozdiel stal pre mnohých kľúčovým.

---

Záver

Hyperliquid jasne ukázal, že po decentralizovaných, vysoko pákových nástrojoch existuje obrovský dopyt. Otázkou zostáva, či je spoločnosť ako celok pripravená na svet, ktorý decentralizované financie vytvárajú – so všetkými jeho extrémami, rizikami aj príležitosťami.