Rok stablecoinov 2025: Rekordný rast a zákon GENIUS otvoril dvere masívnemu rastu

Rok 2025 sa zapíše do histórie kryptomien ako prelomový pre stablecoiny. Tento segment digitálnych aktív zaznamenal bezprecedentný rast, podporený novými reguláciami, bankovými licenciami a rastúcim záujmom inštitúcií. Trhová kapitalizácia stablecoinov vzrástla zo 205 miliárd dolárov v januári na 306 miliárd dolárov na konci novembra, čo predstavuje medziročný nárast o 49 %. Vyplýva to z údajov analytickej platformy DeFi Llama.

Za týmto prudkým rastom stojí niekoľko silných katalyzátorov. Počas uplynulých 12 mesiacov získali emitenti stablecoinov jasnejší regulačný rámec v USA, v Európe sa rozbehla implementácia regulácie MiCA a významné finančné inštitúcie začali stablecoiny aktívne integrovať do svojich služieb.

Stablecoiny sú digitálne tokeny navrhnuté tak, aby udržiavali pevný kurz voči fiat menám, najčastejšie americkému doláru alebo euru. Ich emitenti držia fiat meny v rezerve a deklarujú, že tokeny je možné kedykoľvek vymeniť za podkladovú hotovosť. Medzi najstaršie a najpoužívanejšie stablecoiny patria USDT od spoločnosti Tether, ktorý vznikol v roku 2014, a USDC od Circle, uvedený na trh v roku 2018.

Skutočný regulačný zlom však prišiel až v júli tohto roka, keď prezident Donald Trump podpísal zákon Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, známy ako GENIUS Act. Návrh zákona predstavil senátor Bill Haggerty v máji, Senát ho schválil v júni a o mesiac neskôr sa stal platnou legislatívou.

„Schválenie zákona GENIUS bolo mimoriadne dôležité. Vytvorilo federálny regulačný rámec pre stablecoiny, ktorý doteraz chýbal. Trhu to prinieslo jasnosť a potenciálne to pomôže riešiť aspoň časť rizík spojených so stablecoinmi. Ide o veľmi významný krok vpred,“ uviedol Timothy Massad, bývalý predseda Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures, pre portál Decrypt.

Inštitucionalizácia stablecoinov sa však začala ešte pred prijatím tohto zákona. Platobná spoločnosť Stripe v máji oznámila plány na podporu stablecoinových platobných riešení vo viac ako 100 krajinách. PayPal v septembri rozšíril podporu svojho stablecoinu PYUSD na siete Tron a Avalanche, práve v čase, keď objem tohto tokenu v obehu prekročil hranicu jednej miliardy dolárov.

Spoločnosť Circle, ktorá sa neúspešne pokúsila vstúpiť na burzu prostredníctvom SPAC v roku 2022, sa napokon dočkala klasického IPO. Keď sa akcie pod tickerom CRCL začali 30. júna obchodovať na New York Stock Exchange, záujem investorov bol taký silný, že burza musela obchodovanie počas prvej hodiny trikrát pozastaviť. Cena akcií sa v tom čase viac než strojnásobila.

Nie všetci emitenti však prežili rok 2025 bez problémov. V novembri ratingová agentúra S&P Global Ratings znížila hodnotenie stability USDT na úroveň „slabá“. Ako dôvod uviedla skutočnosť, že Tether drží časť rezerv v Bitcoine, čo zvyšuje riziko v prípade prudkého prepadu ceny BTC.

Tether čelil otáznikom ohľadom zloženia svojich rezerv už v minulosti. V roku 2021 kritici upozorňovali na vysoký podiel komerčných cenných papierov, teda krátkodobého nezabezpečeného firemného dlhu. Do konca roka 2022 však spoločnosť deklarovala, že tieto nástroje zo svojich rezerv úplne odstránila.

Popri tom získali viacerí veľkí hráči v odvetví predbežné schválenie na udelenie národných bankových licencií od Office of the Comptroller of the Currency. Medzi schválenými subjektmi sú Circle, Ripple, Paxos, BitGo a tiež Fidelity, ktorá síce nie je klasickým emitentom stablecoinov, no začiatkom roka jeden z nich testovala.

„Noví účastníci vo federálnom bankovom sektore sú prínosom pre spotrebiteľov, bankový priemysel aj celú ekonomiku,“ uviedol v tlačovej správe Jonathan V. Gould. „Prinášajú nové produkty, služby a zdroje financovania a podporujú dynamický, konkurenčný a rozmanitý bankový systém.“

Regulačný vývoj sa tým nekončí. V decembri úradujúci predseda FDIC Travis Hill informoval zákonodarcov, že agentúra už pracuje na príprave pravidiel na implementáciu zákona GENIUS Act. Návrh aplikačného rámca očakáva ešte tento mesiac a základné obozretnostné štandardy by mali nasledovať začiatkom budúceho roka.